本周二，螺紋鋼期貨明顯上漲，截至收盤(pán)報(bào)3635元/噸，漲幅1.42%。5月29日各地現(xiàn)貨市場(chǎng)報(bào)價(jià)也以小幅上漲為主。

　　宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)喜憂(yōu)參半

　　近期的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)可以用喜憂(yōu)參半來(lái)形容。1—4月房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資完成額累計(jì)同比增長(zhǎng)10.3%，與1-3月10.4%基本持平。其中，土地購(gòu)置累計(jì)5411.56萬(wàn)平方米，同比降低2.1%。刨除土地購(gòu)置費(fèi)用后的房地產(chǎn)投資完成額，累計(jì)同比降低1.54%，環(huán)比降低0.84個(gè)百分點(diǎn)。商品房銷(xiāo)售面積累計(jì)同比增長(zhǎng)1.3%，較1—3月下降2.3個(gè)百分點(diǎn)。連續(xù)9個(gè)月環(huán)比下降，顯示房地產(chǎn)調(diào)控的大背景下銷(xiāo)售乏力。房地產(chǎn)銷(xiāo)售回款占比投資逾五成，銷(xiāo)售數(shù)據(jù)持續(xù)下滑將影響未來(lái)開(kāi)工投資。1—4月商品房待售面積同比降低16.00%，環(huán)比降低0.7個(gè)百分點(diǎn)。商品房待售面積連續(xù)16個(gè)月負(fù)增長(zhǎng)，去庫(kù)存態(tài)勢(shì)明顯。1—4月新房開(kāi)工面積累計(jì)同比增長(zhǎng)7.3%，環(huán)比降低2.4個(gè)百分點(diǎn)。

　　綜合來(lái)看，房地產(chǎn)投資高位運(yùn)行，但土地購(gòu)置費(fèi)在房地產(chǎn)投資完成額中占比正在提高。剔除土地購(gòu)置費(fèi)后的房地產(chǎn)投資完成額下降，反映房地產(chǎn)用鋼需求正在降低。房產(chǎn)銷(xiāo)售面積下降預(yù)示弱勢(shì)依舊，并將在未來(lái)半年到一年中影響房地產(chǎn)投資。

　　基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)方面，雖然投資降幅較為明顯，但不必過(guò)分悲觀，整體來(lái)看很難進(jìn)一步下滑。

　　螺紋鋼產(chǎn)量小幅回落

　　5月24日當(dāng)周，全國(guó)建材鋼廠螺紋鋼產(chǎn)能利用率67.76%，環(huán)比上周小幅下降0.75個(gè)百分點(diǎn)。其中長(zhǎng)流程鋼廠產(chǎn)能利用率74.15%，環(huán)比下降0.09個(gè)百分點(diǎn);短流程鋼廠產(chǎn)能利用率43.16，環(huán)比上升0.57個(gè)百分點(diǎn)。產(chǎn)量方面，5月24日當(dāng)周全國(guó)建材鋼廠螺紋鋼產(chǎn)量309.1萬(wàn)噸，較上周下降3.42萬(wàn)噸。其中，長(zhǎng)流程螺紋鋼268.52萬(wàn)噸，較上周下降3.95萬(wàn)噸;短流程40.58萬(wàn)噸，較上周增加0.53萬(wàn)噸。

　　由于鋼價(jià)下跌，電爐利潤(rùn)被侵蝕。當(dāng)前華北、華東地區(qū)電爐螺紋鋼噸鋼毛利在380—400元/噸。電爐開(kāi)工率也因利潤(rùn)收窄而小幅下降。據(jù)我的鋼鐵網(wǎng)統(tǒng)計(jì)，53家電弧爐鋼廠產(chǎn)能利用率65.12%，環(huán)比上期小幅下降0.32%。

　　綜合來(lái)看，由于焦炭?jī)r(jià)格提漲，鋼廠利潤(rùn)有所收窄，直接導(dǎo)致螺紋鋼產(chǎn)量小幅下降。但因利潤(rùn)仍維持高位，故短期內(nèi)鋼鐵產(chǎn)量難有大幅下降。

　　庫(kù)存降幅將逐步放緩

　　近期，螺紋鋼庫(kù)存仍處于下降通道。據(jù)我的鋼鐵網(wǎng)統(tǒng)計(jì)，5月24日當(dāng)周螺紋鋼中間環(huán)節(jié)庫(kù)存779.89萬(wàn)噸，較上周減少35.67萬(wàn)噸。其中，螺紋鋼社會(huì)庫(kù)存564.88萬(wàn)噸，較上周減少41.31萬(wàn)噸;鋼廠庫(kù)存214.01萬(wàn)噸，較上周增加4.74萬(wàn)噸。

　　本周社會(huì)庫(kù)存降幅有所放緩，鋼廠庫(kù)存有所增長(zhǎng)。主要由于本周鋼價(jià)弱勢(shì)且淡季將至，貿(mào)易商接貨不積極。預(yù)計(jì)隨著雨季來(lái)臨，去庫(kù)存速度將進(jìn)一步放緩。

　　總之，建材淡季即將來(lái)臨，現(xiàn)貨成交逐漸放緩，同時(shí)宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)喜憂(yōu)參半，市場(chǎng)預(yù)期相對(duì)悲觀。鋼廠利潤(rùn)收窄后，螺紋鋼產(chǎn)量小幅下降，但絕對(duì)量仍在高位，基本面弱勢(shì)局面不變。預(yù)計(jì)后市螺紋鋼期價(jià)將振蕩下行，建議逢高做空。